本文来自微信公众号：投资界 （ID：pedaily2012），作者：周佳丽，题图来自：视觉中国

他挥一挥衣袖。

投资界获悉，桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）出售了其在桥水联合基金（Bridgewater Associates）的最后剩余股份并退出了董事会。至此，今年75岁的达利欧离开了一手创建的桥水基金。

在投资圈，瑞·达利欧无人不晓——12岁就开始投资股票，26岁创办桥水基金，此后半生带领桥水成为全球最大的对冲基金。犹记得2022年，达利欧与红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏进行一场精彩对话，当中他分享的人生信条——“痛苦+反思=进步”，至今影响了无数人。

“过去50年来，我一直创立并发展桥水基金，很多人问我，现在离开它有何感想？我对此感到非常激动。因为我喜欢看到桥水基金没有我也能活得好好的——甚至比有我在的时候还要好。”达利欧8月1日在回顾桥水50周年的声明中感慨。

达利欧，告别桥水基金

在一封桥水基金致投资者的信函中，桥水首席执行官Nir Bar Dea和联席董事长Mike McGavick写道：“我们想向您通报，桥水基金最近回购了达利欧相关实体持有的最后剩余所有权股份。”

随即，桥水基金向文莱投资局（Brunei Investment Agency）发行了新股。在这笔价值数十亿美元的交易中，这家东南亚主权财富基金获得了桥水近20%的股权，成为公司最大股东之一。据悉，联合首席投资官Bob Prince现在是桥水基金最大的个人合伙人。

这意味着，达利欧的“交班计划”画上了句号。

早在2010年，这家传奇对冲基金便开始酝酿接班计划。在之后的几年里，前后曾有7人担任桥水基金的唯一或联合首席执行官，达利欧也逐渐移交了日常管理、投资监督以及公司的多数股权。

但寻找继任者并非易事。达利欧曾预言交接班需要十年过渡期，他在接受采访时袒露：“最初的我太天真了，以为两年就可以做成这件事，但后来我把寻找接班人的进度条拉长至十年，因为其中的不确定因素实在太多了。”

直到2021年，事情渐渐有了眉目。这年12月，桥水基金宣布成立运营董事会，由首席投资官、独立董事、职工代表董事等组成，负责桥水基金日常运营。2022年1月，董事会选择Nir Bar Dea和Mark Bertolini担任联席首席执行官，随后的2月，桥水基金完成最后一步，敲定权利过渡协议。

同年9月，达利欧宣布放弃桥水基金控制权，将所有投票权转让给了董事会，并辞去桥水基金三位联席首席投资官之一的职务。取而代之的，由CEO Nir Bar Dea领导一支全新的管理团队。

尽管达利欧已陆续卸任在桥水基金的一系列核心职位，并逐步减持股份，但他仍积极参与公司事务，经常提出要求并表达意见。直到这一次，达利欧从所有权和董事会层面完全退出。桥水基金在致投资者的信中表示：达利欧清仓股份标志着所有权过渡“理想收官”。

“我对此激动不已，”8月1日，达利欧在自己的领英上发文表示，“现在，我们即将完成最后一步，将公司传承给下一代优秀人才，我坚信他们有能力带领公司在未来50年取得巨大成功。”

50年风雨，投资界一代传奇一度差点破产

1949年，达利欧出生于美国长岛的一户中产阶级家庭，从小不喜欢学习的他热衷于打零工赚钱。12岁那年，达利欧靠做球童赚来的薪水买了第一支股票——美国东北航空，只因在听过的所有公司中，只有东北航空发行的股票低于5美元。后来美国东北航空被收购，股价翻了3倍。

幸运地尝到了甜头，让达利欧对投资产生了持续一生的兴趣。1975年，达利欧和他的橄榄球队友在两居室公寓里创立了“桥水基金Bridgewater”，斗志昂扬地拉开了自己的职业投资生涯。

然而1982年，达利欧迎来了人生中最大的一次失败。这一年，由于石油价格意外下跌、墨西哥比索贬值、利率上升等原因，拉美债务危机爆发。彼时的达利欧断定1982年美国银行已经过度借债给新兴市场因此带来风险，他因此大幅做空股市，但美联储的成功兜底在达利欧的意料之外。这场判断失误几乎让他输光了一切，公司濒临破产。

这次低谷成为达利欧人生中最重要的一课。“回头来看，我的一败涂地是在我身上发生过的最好的事情之一，因为它让我变得谦逊，而我正需要谦逊来平衡我的进攻性。”

达利欧率队桥水基金一战成名是在2008年，他通过模型分析成功预测了美国金融危机的来临。这一年，许多基金公司和投资人都受到了巨大的冲击，但桥水基金却获得了14%的高收益，达利欧因此声名鹊起。

两年后，欧债危机爆发，在那个人人亏损的年代，桥水基金却逆势创收，收益高达45%，从此桥水基金成为行业的第一把交椅；2016年，英国脱欧，大多投资机构跳水，而桥水基金却逆势狂揽49亿美元。到2022年时，桥水基金管理规模已超过1500亿美元。

一直以来，达利欧与中国的渊源也十分深厚。

1984年，达利欧受到中国国际信托投资公司的邀请来到中国讲金融市场，这也是他的第一次中国行。当时，中国街上少有汽车，大多数人住在胡同里，状况落后。但达利欧当时就判断认为，中国人总是很聪明，有着不像发展中国家民众的心态，有很大的潜力。

此后，桥水不断加码中国市场，到2010年管理中国客户的资产就已经超过10亿美元，并在2011年设立了北京代表处。2016年，桥水的全资子公司“桥水（中国）投资管理有限公司”成立，开启了桥水基金在中国市场的布局。

2025年，东升西落叙事背景下，桥水基金积极做多中国资产。今年一季度13F文件显示，桥水大幅增持阿里巴巴超21倍至566万股，使其跃升为第一大重仓股。此外，桥水基金还加仓了百度、拼多多，并且新买入了京东。

“自1984年起，中国就成为了我人生中不可或缺的部分。”在桥水中国的官网首页，达利欧这段话格外醒目。

人生信条痛苦+反思=进步

“我觉得这是一段奇妙无比的旅程，几乎每个瞬间我都记忆犹新。”

回想过去五十年，达利欧白手起家，带领桥水基金穿越危机、逆势盈利，从濒临破产到登顶全球最大的对冲基金。创造了传奇的一幕幕，达利欧被称为“投资界的史蒂夫·乔布斯”。

他是如何做到的？在达利欧的最新推文中，他总结了几条推动桥水基金50年成功的最重要的“工作原则”：

• 您选择的人和文化是最重要的。

• 选择具有优秀品格和卓越能力的人才，建立一种以思想为精英的文化，在这种文化中，有意义的工作和有意义的关系是通过彻底的诚实和彻底的透明来实现。

• 创造一种允许犯错但不接受不从错误中吸取教训的文化。

• 痛苦+反思=进步。

其中，痛苦+反思=进步——是达利欧最常分享的重要原则。他认为，一直重复过去正确的行为，便无法进步，而错误往往会给我们带来巨大的刺激和痛苦，可以逼着我们去反思和进步。

正如达利欧在其著作《原则》中所说的那样：“要么进化，要么去死；进化是宇宙中最强大的力量；它是唯一永恒的事情，它驱动着所有的一切。”

他还进一步提到了桥水基金投资成功背后最重要的投资原则，包括：认识到你不知道的东西比你知道的东西要多得多；找到那些不同意你观点的最聪明的人，让他们通过深思熟虑的反对意见来测试你的想法，因为这会增加你正确的几率，并会让你学到很多东西；确保不可接受的损失的概率为零等等。

领导桥水50年时间里，达利欧最为擅长的便是在变化和风险中寻求盈利。“成功永远更取决于一个人应对未知的能力而不是已知的信息”。对他来说同样重要的总结是，总结人生中失败提供的教训，增加成功的概率，然后继续挑战极限。

一代人老去，总有人正年轻。两年前，达利欧曾与几位中国年轻人进行了一场别开生面的对话。关于职场，也关于人生，他建议年轻人不能忽视赚钱。年轻人容易低估或高估金钱的重要性。金钱自身没有价值，唯一重要的是金钱能带给你的东西。

“所以年轻人可以想想自己需要什么。对于我来说，拥有有意义的工作和人际关系、喜欢自己的工作、能赚到够用的钱，这就是最好的状态。”他意味深长，在互联网信息爆炸时代，不要陷在习惯里，不要上瘾。

人生海海，逆境可能是一份礼物。正如达利欧所说，为了拥有美好的生活，你必须穿越一片危险的丛林。