本文来自微信公众号：华尔街见闻，作者：张雅琦、李笑寅、卜淑情，编辑：位宇祥，题图来自：AI生成

美国宣布豁免智能手机、电脑等电子产品的“对等关税”，苹果、英伟达等科技巨头压力缓解。分析师称此举避免科技行业倒退及AI发展受阻，但未来关税政策仍存不确定性。苹果等企业尝试供应链多元化，但短期内难摆脱对中国生产的依赖，转移成本高昂且不现实。

• 🔄关税政策转向：美国豁免电子产品关税，允许退款，科技巨头压力骤减。

• 📱苹果生产困境：93% iPhone依赖中国生产，转移回美成本飙升且耗时多年。

• 🇰🇷三星意外受益：关税政策或助推三星抢占市场，与“美国优先”目标矛盾。

• 🚧供应链转移难题：印度产能仅占苹果3%，短期难替代中国供应链。

• 💸成本与市场矛盾：若iPhone完全在美生产，售价或达2000美元，远超消费者承受力。

• ❓未来政策悬疑：特朗普称将公布半导体关税细节，豁免能否持续仍存变数。

苹果、英伟达和微软等美国科技巨头们，终于可以松一口气了。

据新华社，美国海关与边境保护局11日晚宣布，联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”。

文件显示，豁免的产品适用于4月5日以后进入美国的电子产品，已经支付的“对等关税”可以寻求退款。

金融分析师侯赛因·库贝西指出，这标志着美国政府在关税政策上“180度大转弯”。

原因很明显，分析师们表示，特朗普不会希望伤害像苹果这样的美国标志性企业。Mizuho Securities交易台分析师Jordan Klein强调：

“该公司雇佣了太多人，美国选民过度依赖iPhone，不会接受iPhone售价达到2000美元的情况。”

另一方面，特朗普的关税政策可能反而助力了苹果的主要竞争对手——韩国的三星电子。从政治角度看，这种结果显然与特朗普的“美国优先”政策相悖。

Wedbush分析师Dan Ives称，在特朗普政府豁免了热门消费电子产品和关键零部件之后，美国科技行业暂时脱离了崩溃的边缘。他称：

“如果没有这些豁免，美国科技行业将倒退十年，人工智能革命的进程也将大大减缓。”

值得注意的是，特朗普在13日早间宣布，他将在周一公布有关半导体关税的详细信息，未来仍具巨大不确定性。

有分析认为，虽然某些产品最终可能面临未来的关税，但其税率可能会低于特朗普此前公布的水平。

Dan Ives：科技投资者的“最佳消息”

自4月2日以来，美国市场经历了十分动荡的一周，全球投资者恐慌、股市崩跌，特朗普反复无常的关税政策令市场充满不确定性。

此次对热门消费电子产品和关键零部件的关税豁免，为苹果、英伟达等美国科技巨头提供了巨大缓解。

Dan Ives周六在X平台发文称，这是“对科技投资者而言最好的消息”。

“它消除了笼罩在该行业上空的巨大阴云，因为美国科技巨头除了在亚洲的供应链之外，几乎没有其他选择。”

“如果没有这些豁免，美国科技行业将倒退十年，人工智能革命的进程也将大大减缓。”

就在前一天，这位长期看多美国科技股的分析师还极度悲观地表示：

在我从业25年的日子里，这是我见过的最可怕的时刻。在我看来，这些关税可能会使美国科技行业倒退十年。

包括互联网泡沫、金融危机…..如果我必须比较，这绝对是我经历过的所有危机中最可怕的。

他当时预测，美国科技行业有15%-20%的资本支出已经自动暂停：

“当你像这样玩高风险扑克游戏时，你是在拿经济做赌注，最终影响资本支出和大额采购。

现在（特朗普）政府基本上已经引发了一场雪球效应，而这个雪球正在下坡滚动。”

而面对此次关税豁免，他认为，白宫本周从硅谷的科技和商业领袖那里获得了压倒性的关税反馈，将从根本上改变商业模式，这减轻了市场压力，就像“科技和市场肩上的重担减轻了”。

他表示，期待在未来几天听到更多关于豁免的细节。

科技巨头暂获喘息

民生证券认为，随着《特定产品对等关税豁免指南》落地，果链将迎来EPS修复。

中国证券报12日报道称，有半导体分销上市公司人士表示，他们也在就此事收集客户等的信息，但目前看，信息依然比较混乱。因为政策是一码事，实际落地执行时可能又会有新的情况，并不是完全一致的，产业界目前是走一步看一步。但有一点是可以明确的：此次“对等关税”事件对全球半导体产业影响肯定很大，也显示出中国半导体产业的韧性和长足发展。

彼得森国际经济研究所高级研究员Chad Bown表示，此次豁免类似于特朗普在2018年和2019年期间对智能手机和消费电子产品实施的豁免。他说：

“我们必须拭目以待，看看这次的豁免是否也会奏效，或者总统是否会在不久的将来再次改变主意。”

三、苹果并非完全依赖豁免，已开始多管齐下应对

见闻君此前文章间提到，此前华尔街分析师和投资者越来越相信苹果将获得关税豁免，这一预期也支撑了过去几天苹果股价反弹，但该公司并未将所有希望寄托于此。

摩根士丹利分析师Erik Woodring表示：

“我们不认为苹果将仅仅押注于总统豁免，而且正如我们在跟踪该公司时所了解的，苹果始终保持长期思考。”

苹果近年来一直致力于将其产业链多元化，包括将部分iPhone生产转移到印度。在90天关税缓期内，苹果可能将寻求其印度合作伙伴，以满足美国iPhone需求。

Woodring估计，为满足美国的iPhone需求，苹果需要将其印度生产能力提高一倍，尽管这可能需要更长时间才能实现。

还有观点指出，另一种策略是通过提供融资计划、增加运营商补贴和提高以旧换新价值来缓解人为抬高的iPhone价格。

iPhone真能美国造？很难、很贵

普遍认为，特朗普挥舞关税大棒的目的之一是让美国制造业回流。然而，对于美国科技巨头来说，这非常难。

以苹果为例，Dan Ives认为，苹果将生产转移到美国本土几乎是不可能的。他特别指出了当下这家科技巨头面临的严峻现实：

苹果93%的iPhone都是在中国生产的。印度能生产多少？也就3%的iPhone。我们不是在讨论童话故事，而是事实和现实。

你真的认为我们能把苹果迁回来吗？需要300亿美元，三年时间才能迁移10%的生产力。

我们应该在新泽西或伊利诺伊州制造一部售价500美元的iPhone吗？

现实是我们不能。

你有没有去过台湾的晶圆厂？去参观三个小时，然后告诉我我们能在这里做同样的事情？在这里，人们在星巴克工作就能赚到24美元。

美银此前分析指出，尽管美国具备iPhone最终组装的劳动力基础，但苹果与数百家供应商的紧密协作，大部分零部件仍需全球采买，完全转移生产线回美需要耗时很多年。

即便只迁回最终组装，成本也因美国高昂劳动力成本而上涨25%，若叠加对等关税，成本或暴涨91%。除非关税长期化明确，否则苹果大规模回迁生产线的可能性不高。

本文来自微信公众号：华尔街见闻，作者：张雅琦、李笑寅、卜淑情，编辑：位宇祥