9月份，康佳正式进入主动退市执行阶段。自1999年，两台康佳电视登上天安门城楼，参与国庆50周年庆典直播，2003年至2007年连续五年拿下国内彩电销量冠军，到如今几乎在电视市场“查无此人”，前后三十年，眼看他起高楼、眼看他楼塌……当然，这个结局似乎是意料之中，毕竟这几年，电视销量大不如前。2026年上半年，……

本文来自微信公众号： 道总有理 ，作者：道总

9月份，康佳正式进入主动退市执行阶段。

自1999年，两台康佳电视登上天安门城楼，参与国庆50周年庆典直播，2003年至2007年连续五年拿下国内彩电销量冠军，到如今几乎在电视市场“查无此人”，前后三十年，眼看他起高楼、眼看他楼塌……

当然，这个结局似乎是意料之中，毕竟这几年，电视销量大不如前。

2026年上半年，国内彩电零售量1249万台，同比下滑9.2%；零售总额515亿元，同比下滑8.2%。只不过，康佳的落幕真的怪不看电视的年轻人吗？其实，康佳很早之前的重心就不在主业上，反而大搞供应链贸易、环保PPP、产业园、半导体……

然而，副业的开辟并没有为企业赚到钱，相反的，导致其连年亏损。

2023年至2026年上半年，康佳合计营收为426.5亿元，合计净利润亏损高达195.5亿元。

彩电行业下行固然让康佳走下神坛，但无休止的跨界副业，一点点掏空了昔日的彩电大王。

坎坷的“副业”求生之路

这两年，各大电视厂商的命运的确发生了巨大的转折，前有索尼把电视业务打包给TCL，后有三星相关电视业务退出中国市场，对比之下，康佳的退市似乎有迹可循。然而，作为曾经的行业王者，这一结局多少有点悲惨。

毕竟在行业下行之际，其他品牌的日子尚没差到这般地步。

数据显示，海信、TCL、小米、创维、长虹、海尔、康佳以及华为（含子品牌），中国电视市场前八大品牌，合计出货量达3096.3万台，占整体市场份额的94.1%。其中，TCL电子2025年收入增长15.4%，海信视像净利润24.54亿元。

彩电圈里，康佳、创维、TCL三家颇有渊源，创始元老均毕业于华南理工大学，被称为“华南理工三剑客”。加上海信，组成90年代的四强。按理说，有极高国民度的康佳应该能靠着余温“安享晚年”，然而，事实却并非如此。

这些年，康佳总被舆论批判“不务正业”，但企业想要多元化发展在情理之中。

除了康佳，一众家电品牌基本都有自己的副业，例如，TCL跨界半导体显示（华星光电）、新能源光伏；海信跨界汽车电子、智慧能源与电力装备、磁悬浮产业；创维也跨界新能源光伏、智能系统终端……

并且这些企业的副业发展得可圈可点。

据悉，TCL华星一度成为公司核心增长引擎。2025年，其实现营业收入1052.4亿元，同比增长17.4%，净利润80.1亿元，同比增长44.4%，归属TCL科技股东净利润53.6亿元，同比增长54.4%。

海信旗下纳真科技2023年—2025年分别实现收入27.37亿元、36.82亿元和65.35亿元，弗若斯特沙利文显示，2024年，按全球和中国光模块收入计算，纳真科技分别占有2.9%和7.2%。

可到了康佳这边，为什么会在副业上频频折戟？

首先，健康的产业多元化，应该是企业核心能力的外溢与延伸。比如，TCL布局华星光电向上游面板延伸，复用电视整机的供应链管理能力、全球渠道网络和对显示产业的积累，让上游产能对接下游终端需求。

无独有偶，海信自研画质芯片、布局商用显示，创维跨界光伏，大部分都沿着主业的技术、渠道、品牌半径做深度延伸，新业务与主业形成正向循环，而非互相消耗，这可以让每一笔跨界投入，最终都反哺主业的竞争力。

反观康佳的跨界，一开始就在脱离主业根基。

2017年康佳宣布不再只做彩电，业务拆成多媒体、供应链、产业园、互联网、白电、手机、投资、双创等八条线，后来又加“科技+产业+园区”的战略目标，其中，环保与产业园成为企业的关注重点。

据悉，当时康佳环保科技事业部累计拿下东港、潍坊中央城、潍坊市政一期、莱二污、遂宁金桥、肃北、大邑、六安霍邱八个项目，总额近80亿元的订单。但在某种程度上，这几门副业更像追当年的政策风口，且重资产、长周期、慢回报，与彩电研发和供应链协同弱。

当然，康佳也有半导体、芯片这类与消费电子相关的科技副业。只不过，这类副业一般投入大、技术门槛高，连年亏损的康佳未必承受得起。2025年康佳的净资产转负，为-58.6亿元，截至今年6月末，扩大到-60.8亿元。

2025年，康佳集团半导体及存储芯片业务收入约1.62亿元，占总营收不足2%。

而从2017年就在重点发展的供应链管理业务也“吃力不讨好”。

这一年，康佳的供应链管理业务营收超过彩电业务，营收占比达到43.72%。“央广财经”报道，这一业务的毛利率仅为1.11%。到2018年，该业务营收占比已超过总营收的六成，但毛利率只有0.99%；同年该公司归母净利润下滑91.87%。

资源分散掏空了康佳的主业，研发费用从2020年的6.8亿元降至2024年的4.16亿元，累计下滑39%。同时期，头部品牌的研发加速扩容，TCL 2023年的研发投入95亿元，海信视像的研发投入是24亿元。

三十年彩电江湖潮起潮落，行业下行是所有玩家共同的考题，却不是康佳溃败的答案。当同行们沿着主业根系长出新的增长曲线时，康佳却在一次次追风中耗散了家底、丢掉了主场，一代彩电大王就此谢幕，只剩一声唏嘘。

总是“错过”技术窗口的主业

作为曾经的彩电大王，康佳一度在电视领域拿下无数荣耀。

1982年，康佳最重要的掌舵人陈伟荣从华南理工大学无线电专业毕业，进入公司，从技术员干起，12年后坐上总裁之位。彼时，康佳每年研发投入超2亿元，拿下三十多项彩电专利。1992年，康佳上市，成为“彩电第一股”，市占率登顶全国。

1999年，康佳研制出中国第一台高清晰数字电视，产值突破百亿。2003年，康佳液晶电视市占率达到24.84%，此后连续五年拿下销量冠军。值得注意的是，康佳取得这一成绩，某种程度上是靠“价格战”拿下的。

据悉，当年一台15英寸液晶电视，国外品牌卖到七八千元，康佳直接压到3800元。

更重要的是，康佳的“性价比”路线一直持续了很久。

2013年，小米以“互联网电视”概念杀入市场，凭借低价策略，迅速抢占年轻用户。康佳为了保住市场地位，推出大量千元级低端机型。奥维云网数据显示，2015-2020年间，康佳电视均价从3200元降至1800元，沦为“性价比”代名词。

但这种打法，只能维系短暂的体面，于企业的长期发展毫无裨益，反而埋下衰败隐患。

一方面，随着电视加速普及，高端产品的提速取代了平价产品。

2019年至2025年上半年，国内彩电线上均价从2108元升至3212元，线下均价从3799元升至7056元，消费者对沉浸式观影、艺术电视等场景化需求日益旺盛，平均观看尺寸从2021年的54.6英寸攀升至2025年的64.8英寸。

奥维云网(AVC)数据显示，2025年电视全渠道价格段结构向高端倾斜：4000元以下市场零售量份额较2024年下滑2.5个百分点；4000至10000元价格段产品零售量份额同比提升1.8个百分点；10000元及以上高端市场零售量份额较2024年提升0.7个百分点。

消费市场的变化让康佳在新竞争时代猝不及防地失去了灵活性。

奥维云网数据显示，早在2024年中国彩电市场零售量排名中，康佳以7.2%的份额跌至第五，落后于海信、TCL、小米和创维。而在高端市场（8000元以上价位段），康佳电视的份额更是不足1%。

错失高端市场布局，让康佳丧失了一定的产品溢价能力，主业盈利根基发生坍塌。

2025年，康佳彩电业务收入仅41.92亿元，同比下降16.62%，毛利率为-2.11%。

与此同时，长期固守性价比赛道、沉溺低端舒适区，让康佳错失了行业数次技术迭代窗口期。

公开资料显示，彩电行业从CRT向液晶转型的关键期里，巨头们争相投资建厂，向液晶电视升级。彼时的康佳正痴迷副业，液晶工厂直到2008年底才落地。2009年，其液晶电视出货量仅为TCL的一半，跌出一线阵营。

2015年以后，智能电视、4K超高清、Mini LED背光、AI画质……康佳总是“慢半拍”。

“外参财观”在一篇文章中表示，康佳万元级以上电视返修率达8%，远超行业平均的3%。

另外，康佳的品牌资产停留在90年代到00年代的“国民家电”记忆里，在新一代消费群体中出现断层。当海信通过营销、TCL通过联名不断刷新品牌认知时，康佳声量持续走低，在年轻人的选购清单里退出第一梯队。

随着AI时代的到来，康佳或许会进一步迷失方向。彩电主业的产品力、组织力、品牌力先一步退化，让企业失去了在主赛道的增长信心，这家曾经定义过国产彩电高度的企业，已耗散在了经年的摇摆与退守里。

还有机会吗？

一个令人好奇的问题：跌落神坛的康佳未来还有翻身的机会吗？

事实上，主动退市的尘埃落定，并未给康佳的故事画上句号。

据悉，退市程序并不影响康佳的正常经营，彩电和白电业务仍在运转。2026年上半年，陕西康佳智能家电基地销量同比增长176%，产品已覆盖36个国家和地区，是目前相对稳定的现金流来源之一。

其次，卸下资本市场的短期业绩包袱，这家老牌制造企业或许会获得沉下心深耕技术的空间。

当前，AI算力与智能产业爆发，康佳布局的半导体、PCB业务，恰好踩在了这一轮产业浪潮之上，蕴藏着新的可能性。

尽管企业目前的PCB业务尚难言亮眼，但早在2023年，康佳PCB业务就成功实现叠板数、内外层线路和线路制作能力的大幅提升，2023年广东中山工厂多层板产品占比从29%提升至52%，广东惠州工厂金属基板高端产品占比从不足25%提升至60.6%。

也是在这一年，康佳位于四川遂宁的PCB新工厂正式投产，实现硬软结合板、多层板等高端产品的覆盖；广东中山工厂引入数字化智能管控，5G智能化样板车间实现人工成本下降30%，产值增加15%。

半导体业务方面，2026年上半年，半导体及存储芯片行业实现康佳营业收入1.25亿元，同比增长28.52%。Mini LED等核心方向也出现改善迹象，相关业务毛利率从此前的负值升至29.10%。营收占比从2025年的1.65%提升至3.25%。随着AI算力建设进入高峰期，但愿这块业务能进入快速增长通道。

当然，风口之上，并不等于康佳能顺势起飞。摆在这家老牌企业面前的，有技术储备与产业落地之间的漫长距离，也有细分机遇与整体体量之间的悬殊差距。

尤其是业务规模的量级差距，PCB赛道上，国内头部厂商年营收普遍突破百亿元。2025年以来，建滔积层板、胜宏科技、鹏鼎控股、沪电股份等10多家上市公司业绩集体暴涨，同期，康佳PCB业务收入微增至5.3亿元。

半导体业务同样如此。

Mini LED显示领域京东方、聚灿光电等企业在持续发力。京东方2025年实现营业总收入2045.90亿元，同比增长3.13%；归母净利润58.57亿元，同比增长10.03%；MLED作为四条主战线之一，实现营收约93.16亿元，同比增长9.81%。

聚灿光电2025年研发投入达1.32亿元，重点投向COB刺晶、MiP、Micro LED等前沿技术。目前，公司在Mini LED领域的产品已通过技术优化，切入国内头部显示封装厂供应链。康佳似乎在万亿级的AI算力产业链中微不足道。

赛道踩对了节奏，却错过了卡位的最佳窗口，想要从巨头口中分一杯羹，难度远超想象。

但值得庆幸的是，卸下上市的规模执念后，康佳不用再为了冲营收做低毛利贸易，也不用为了短期利润放弃长期研发。如果能进一步聚焦Micro LED、高端PCB等少数优势赛道，放弃副业扩张的幻想，即便成不了行业巨头，也能成为AI产业链里不可或缺的配套玩家。

理性转身，或许才是康佳最现实的翻身路径。