争抢脑机接口第一股。报道/投资界PEdaily“轮到脑机接口上市潮。”最新一幕是一位女博士带队IPO——证监会官网显示，术理创新（上海）智能科技股份有限公司（简称“术理创新”）已在上海证监局办理辅导备案登记，正式启动科创板IPO进程。身后，是一位罕见的女CEO——王薇，本科就读于天津大学，后在英国南安普顿大学……

本文来自微信公众号： 投资界 ，作者：陈佳 吴琼

争抢脑机接口第一股。

报道/投资界PEdaily

“轮到脑机接口上市潮。”

最新一幕是一位女博士带队IPO——证监会官网显示，术理创新（上海）智能科技股份有限公司（简称“术理创新”）已在上海证监局办理辅导备案登记，正式启动科创板IPO进程。

身后，是一位罕见的女CEO——王薇，本科就读于天津大学，后在英国南安普顿大学获生物医学工程博士，又在世界巨头西门子医疗一步步做到全球核心专家。直到2015年底，她回国创业，在上海创立术理创新，闯入非侵入式脑机接口赛道。

一晃十年，王薇亲历中国脑机接口行业从荒芜到爆发。今年以来，博睿康、强脑科技已率先冲刺IPO。而海外，马斯克正有望带领Neuralink冲击下一个万亿IPO。

谁会是脑机接口第一股？要见分晓了。

她投身脑机接口

开启IPO了

王薇的求学生涯始于天津大学。期间，她师从天津大学生物医学工程学科创始人之一、脑机接口领域开拓者王明时教授。大三进入实验室后，王薇一头扎进脑科学与脑机接口方向开展研究。

留英博士毕业后，王薇加入西门子医疗。短短数年，她晋升为西门子全球核心专家，负责大型医疗设备和系统平台的研发及临床工作，还曾担任IEC国际医学设备标委专家委员。这份工作稳定且体面，但她还是毅然选择创业。2015年8月，术理创新前身——上海术理智能科技有限公司成立。

创业伊始，王薇做了一个选择——押注非侵入式脑机接口。相比需要植入电极的技术路线，非侵入式设备不必进行开颅手术，安全风险和使用门槛相对较低，更适合率先进入康复、诊断等医疗场景。

2016年前后，脑机接口还远未成为风口。王薇曾回忆，当时几乎每次融资，投资方都会对这项技术表示怀疑。产品进入临床阶段后，团队还要一次次找医生沟通，争取病例入组、推进医院合作。她把那段日子形容为“每天都在升级打怪”，有时已经掉进坑里，也只能再爬出来。直到2021年，术理创新才开始系统积累临床病例。

走进术理创新的实验室，这套复杂技术落地后的场景并没有太多科幻感：受试者戴上一顶布满电极的脑电帽，手部固定在外骨骼设备中；系统采集使用者想象抓握时产生的脑电信号，解析运动意图，再驱动外骨骼完成动作。王薇把受损的神经通路比作一条被堵塞的河道，设备试图搭起一条临时通路，通过反复训练帮助患者建立新的运动控制联系。

透过公开采购项目，可以一窥其商业化落地的进展。2024年，术理创新体系内的术理知行（南京）以390万元中标复旦大学附属儿科医院脑机接口智能外骨骼训练系统，两台设备单价均为195万元。2026年4月，该公司又以247.8万元中标西安医学院第一附属医院脑机接口智能外骨骼系统项目。

与此同时，投资人开始到来。术理创新的公开融资记录始于2022年，当年完成5000万元A轮融资，盛万投资、大成基金、智道咨询、大成惠中入局；此后顺泰恒、小橡创投、东方富海等相继出现。

2026年初，公司在不到两个月内连续完成两轮数亿元融资——B+轮由国家中小企业发展基金、东方富海及老股东共同投资，随后道禾长期投资、东方恒信、新鼎资本等参与C轮。

国家中小企业发展基金的入场，与脑机接口产业的政策风口形成呼应。2025年，工信部等七部门发布的脑机接口产业实施意见，便明确提出发挥国家中小企业发展基金作用，支持符合条件的脑机接口企业。

2026年6月，国家自然科学基金委又发布以“术理创新”命名的民营企业创新发展联合基金项目指南，围绕运动功能损伤、儿童多动症等方向支持基础及应用研究。

此时，术理创新完成股份制改造。三个月后，公司进入上市辅导期。辅导备案资料显示，王薇直接持有公司45.79%的股份，直接和间接合计持股51%，是公司实际控制人。

下一波千亿IPO

脑机接口正在迎来一波上市潮。

今年6月，博睿康正式向科创板发起冲击。身后故事始于2011年，两位创始人胥红来、黄肖山均拥有清华大学生物医学工程相关背景。

透过招股书，外界首次看到一家脑机接口企业的家底。2023年至2025年，博睿康营业收入分别为7521万元、6597万元和1.08亿元，归母净利润分别为亏损4875万元、4953.38万元和2.3亿元，其中2025年亏损扩大主要受到股份支付费用影响。报告期内，公司主营业务收入均来自非侵入式产品。

此前，博睿康已经完成A至E轮股权融资。招股书显示，本次发行前，公司共有45名机构股东，红杉恒辰、国孚领航、熔拓创新、浦东创投、松禾资本等位列前十大股东，达晨系、华控系、凯风系、建发生科以及百度相关基金也出现在股东名册中。

此次博睿康采用科创板第五套标准申报，计划募集25亿元，其中15.4亿元用于脑机接口研发。拟募资额超过其2025年营业收入的20倍，足以看出脑机接口企业对长期资本的渴求。

风向标一幕是7月23日《上海市充分发挥直接融资功能进一步加强科技金融服务的若干措施》发布，其中明确指出，推动可控核聚变、具身智能、大模型、量子计算、脑机接口等新兴产业和未来产业领域企业在科创板上市。

另一边，强脑科技也被爆以保密形式递交港股IPO申请。

强脑科技成立于2015年。创始人韩璧丞在哈佛大学攻读神经科学博士期间，带领团队在美国波士顿启动脑机接口创业项目，并入选哈佛大学创新实验室。2018年，强脑科技落地杭州，是“杭州六小龙”中唯一一家聚焦医疗健康领域的企业，也是国内最早探索脑机接口商业化的公司之一。

把视野越过太平洋，最受瞩目的选手自然是Neuralink。

今年6月SpaceX登陆纳斯达克后，市场很快将“马斯克下一家万亿公司”的想象投向Neuralink。私募市场研究机构Caplight数据显示，其二级份额交易对应的估值一度达到420亿美元，部分买方报价甚至逼近600亿美元（约合人民币4000亿）。

“脑机接口第一股”之争，已摆上台面。而历史经验表明，身处当下的资本市场环境，上市意味着上岸——IPO很大程度决定着一家公司能否继续留在牌桌上。

迎接赛博世界

投资人转向脑机接口了

放眼望去，中国脑机接口赛道正在爆发。

细数下来，政策端率先吹响号角——“十五五”规划将脑机接口作为前瞻布局的未来产业。今年3月，脑机接口首次被写入政府工作报告，被列为重点培育的未来产业之一，与量子科技、具身智能等摆在同等重要的位置。

同时，国家医保局为脑机接口设立医疗服务价格项目；全球首款获批上市的侵入式脑机接口三类医疗器械问世；低功耗芯片、模型、空间计算终端等技术发展……种种迹象，都让外界看到了脑机接口更多落地的可能。

最灵敏的往往是投资人。不过，诸如强脑科技这类头部项目，已走到上市关口，显然通过一级市场投资的机会寥寥无几。于是我们看到，今年脑机接口老股交易需求旺盛。

当然，眼下胜负未定。头部企业冲击IPO的另一边，仍有更多玩家在涌现——不久前阶梯医疗完成5亿战略融资；格式塔科技创下脑机接口最火天使轮；暖芯迦完成3亿元战略融资；瓦博科技宣布完成新一轮融资；佳量脑科学连续完成C轮及D轮融资…..盛况历历在目。

未来千亿级公司或许刚刚诞生。投资界和投资人交流下来，大家一致提到，脑机接口已经成为机构内部重点布局的赛道。而面对尚未收敛的众多技术路线，不少机构选择多点布局，以此提高押中赢家的概率。

行业热了起来，创业者的体感最明显。此前一位脑机接口创始人告诉投资界，“来自具身智能、人工智能、消费电子、商业航天等赛道的投资人，都开始重新理解脑机接口的交叉价值。”

无疑，这里想象力巨大——不止在于脑机接口本身，未来这一技术还将成为连接AI、智能家居、具身智能、医疗等多个行业的新一代人机交互入口。甚至只在电影场景中出现的星际殖民与意识连接，都有可能随着脑机接口的成熟成为现实。

只是，路途依旧漫长。即便是融资规模超80亿的Neuralink，目前也还处于临床验证阶段。用意念操纵躯体的美好想象，仍需要巨大的时间、人才和金钱投入。某种程度上，大家争抢“脑机接口第一股”，就是在为接下来的比拼拿到更多时间和筹码。

几乎所有人笃信，赛博世界越来越近了。