日前，贵州高酱酒业有限公司（以下简称“高酱酒业”）600吨基酒分三批次在阿里资产平台上拍卖。虽均成功拍出，但成交价仅比起拍价高出3.7万元。折算下来，最低的一批基酒每斤约12.6元，不到一杯奶茶钱。这家位于茅台镇名酒工业园区的酱酒厂，是*ST岩石（已更名上海君道酒企业发展股份有限公司，曾用名上海贵酒）的控股子……

本文来自微信公众号： 时代周报 ，编辑：高梦阳，作者：幸雯雯

日前，贵州高酱酒业有限公司（以下简称“高酱酒业”）600吨基酒分三批次在阿里资产平台上拍卖。虽均成功拍出，但成交价仅比起拍价高出3.7万元。

折算下来，最低的一批基酒每斤约12.6元，不到一杯奶茶钱。

这家位于茅台镇名酒工业园区的酱酒厂，是*ST岩石（已更名上海君道酒企业发展股份有限公司，曾用名上海贵酒）的控股子公司，也是上海贵酒酱酒主要产能所在地。

随着*ST岩石爆雷、退市，高酱酒业年产1万吨酱香型白酒技改项目还未竣工就被弃置。其持续累积的工程、设备、融资租赁等纠纷，合计数亿元待偿付，基酒只能被搬上拍卖台以清偿债务。

无独有偶，今年2月，“徽酒四杰”之一安徽武子古酿的原酒在京东资产交易平台被拍出3.7元/斤的低价，双轮酒业的重整股权两次无人接盘。

在白酒下行周期里，酒厂资产的估值与真实市场价的裂口越来越大。

1400吨老酒大甩卖

高酱酒业的母公司*ST岩石，身上贴着中国资本市场最荒诞的几枚标签。

它是A股第一家退市的白酒企业，也是第一家在A股上市的台资企业。它曾更名为匹凸匹，就为了蹭上P2P最狂躁的风口，还是在酱酒热沸腾时喊出“500亿投资10万吨酱酒产业园”豪言的上海贵酒。

名字换了又换，资本故事翻了一篇又一篇，背后的操盘手走马灯般登场、造势、离场，留下一地鸡毛。

2017年，“海银系”入主后，上海贵酒改道卖酒。然而故事的高潮不是百亿元酱酒梦，而是关联方海银财富爆雷。今年6月29日，*ST岩石正式摘牌，600696走到资本市场的终点。

退市之后，子公司的资产查封与处置不再有公告可循，但外界依然能从阿里拍卖的页面上，一块块拼出它的残局。

阿里拍卖平台显示，这600吨基酒分三批上架。前两场仅1人出价，均以起拍价草草收场。第三批300吨虽引来2人竞价，最终成交价759.7万元，比起拍价也只高出3.7万元，近乎底价成交。

而这只是遵义市中级人民法院处置的冰山一角。据时代周报记者梳理，今年5月以来，高酱酒业已有约1400吨基酒被推上阿里拍卖平台，合计成交约5439万元，仅为评估总价的八成左右。

△高酱酒业基酒拍卖情况数据：阿里拍卖平台时代周报记者统计

基酒频频被拍卖，背后是高酱酒业不断垒高的债务墙。据时代周报记者查询*ST岩石近一年的公告，高酱酒业涉及工程、设备买卖、融资租赁等纠纷的债务就接近4.77亿元。

今年2月，*ST岩石公告显示，高酱酒业因建设工程施工合同纠纷被判向中建四局支付约2.9亿元工程款及利息、停工损失828万元，中建四局对承建工程折价或拍卖价款享有优先受偿权。

此外，高酱酒业还被判向中建三局支付约6549万元工程款及利息、约1618万元损失；向南通裕盛智能装备有限公司支付5753万元及利息；向布勒（无锡）商业有限公司支付约2887万元及利息；向湖州市飞英融资租赁有限公司支付约1067万元及违约金。

如此，原本存放在酒库里的基酒，变成了抵债的资产。更令人唏嘘的是，这批基酒成交均价约20元/斤，最低的一批约12.6元/斤，不到一杯奶茶钱。

白酒下行周期的资产出清

值得注意的是，上海贵酒旗下的酒水贱卖并非孤例，且与酱酒行情整体下行不无关系。

据酒厂人士向时代周报记者透露，按百吨出售的坤沙酱酒基酒去年市场价还在30～40元/斤，5年以上的成品酒价格更高。但在上海贵酒关联的抖音店铺“君道贵酿官方旗舰店”中，一款2023年份、原价799元/瓶的坤沙酱酒，大促价仅90元/瓶。

今年2月，京东资产交易平台上，安徽武子古酿91.42吨浓香型原酒连续5次流拍后，最终在第6次竞拍成功。成交价68.06万元，仅为评估价324.54万元的两折，折算约3.72元/斤。而“浓香型原酒生产成本至少在15元/斤以上”，有酒厂人士告诉时代周报记者。

该公司另有149.1吨原酒曾在3月以115.69万元拍出，竞买人交了约11万元保证金后未付余款，交易作废，5月再次上架依然流拍。

同样在安徽，老牌酒企双轮酒业重整股权在今年6月公开竞价，首轮6.35亿元起拍无人报名，二轮降价3200万元至6.03亿元后再次流拍。

这家曾与古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖并称“徽酒四杰”，曾连续四年位居安徽白酒销量榜首的酒厂，总债务约8亿元，厂房老旧、渠道待梳理，意向方迟迟不愿出手。

从今年京东资产交易平台的成交情况看，商标、专利、低价成品酒等轻资产相对受欢迎，出价频次更高。而公司股权、厂房土地、大宗原酒等重资产则大多流拍或大幅折价。

资产账面估值与实际变现价值之间的裂口，在白酒下行周期里持续扩大。